750億投資才剛剛開閘，城軌產業鏈上的各投資主體便欲熱身起跑。根據專家預計，到2015年全國城市規劃交通總投資將達1.2萬億。如何分食萬億“蛋糕”，對產業鏈上的諸機構而言，是機會亦是考驗。

　　近年來已滲透于基建投資的保險資金，自然也不會錯過這道“大餐”。地方財政的捉襟見肘，為險資提供了發行債權計劃的參與良機；而隨著城軌項目的陸續開工，與之相伴的財產綜合保險大單也將迎來激烈爭搶。

　　逾300億城軌債權“蛋糕”

　　多個城軌項目雖拿到了準生證，“錢從哪來”卻成了地方政府最頭疼的一件事。據有關資料顯示，在以往城軌的建設資金中，約30%以上的資本金由地方財政承擔，其余則主要通過金融融資方式解決。

　　手握萬億資金的保險機構，被地方覬覦期待。本報從權威渠道拿到的數據顯示，目前保險業已發行基礎設施債權計劃中，城軌項目投資規模大致在150億左右，占比僅為6.5%，存在可觀的提升空間。

　　而根據“保險資金基礎設施債權投資計劃的投資金額不超過單一項目投資總額40%”的監管規定，目前剛批復的750億地方城軌項目，所帶來的保險債權產品市場規模理論上在300億左右。一家保險資產管理公司告訴記者，“從長期來看會更多，但具體投資規模還要視實際情況而定。”

　　但在參與基建投資過程中，保險資金亦非照單全收。近年來在基建債權投資上做得風生水起的太平資產管理公司有關負責人直言，“在項目選擇上，我們主要選擇符合國家產業政策要求，具有良好償債能力和穩定現金流的項目；在考慮投資地域時，也傾向于投向政府財政實力和信用較強的地區；此外，也會考慮對區域經濟可持續發展能起重大促進作用的項目，如城鎮一體化建設等。”

　　不過，亦有保險機構坦言，對城軌中的部分項目不是非常感冒。一家保險機構投資部人士分析道，“比如，地鐵建設比較類似于公益事業建設，現金流狀況都不是很好，所以我們覺得地鐵債權投資計劃這塊骨頭不好啃，并不是保險資金理想的投資標的。所以在挑選項目時，要精挑細選。”

　　一個不爭的事實是，保險資金已從“鐵公基”大餐中嘗到了甜頭。記者獲悉的權威統計數據顯示，截至今年11月，保險業累計發行基礎設施債權投資計劃近70個，發行金額約2000億元。其中，今年新增發行金額逾700億元。

　　城軌保險大單遭拼搶

　　相較之下，圍繞城軌保險項目的競爭更激烈。一家剛剛參加完江蘇某城軌綜合保險競標的中資財險業人士透露，“以城市地鐵保險項目為例，一般一個項目的保費就要過億元。每每有城軌保險項目招標，通常都能吸引到二三十家財險公司參與競爭。”

　　上述人士介紹說，涉及城軌的保險險種較多且復雜。比如，建設期過程中的建筑工程一切險、運營過程中的車輛及財產保險和公眾責任險等。在厘定保險費率時，也需考慮到該地區城軌建設歷史數據等綜合因素。

　　保險公司拼搶城軌項目，一方面是趨利所致，另一方面則是看重大項目背后所產生的附加值效應。一家地方財險公司項目經理直言不諱，“尤其是對于我們這些中小公司來說，能夠參與一個大型政府工程保險項目，對于提升公司品牌有一定助推作用。”

　　而近年來發生的地鐵事故，也讓保險業在處理保險理賠的過程中積累了經驗和教訓，為保險公司在“風險管理”方面上了重要一課。“首先要在保證有利潤的情況下，理性參與競標，科學合理地厘定價格。其次，要充分與地鐵公司溝通，了解風險實際情況和需求，制定風險管控措施。”上述項目經理說。

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